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中金快评:MSCI提高纳入比例生效 内需政策待发力

  • 作者:admin    最后更新:2020-02-03 04:23    点击数:
  • 新浪财经讯 8月27日消息,中金表示,今天A股明显反弹,港股震荡持平,A股成交量放大至5570亿。同时MSCI提高纳入比例年内第二批生效,沪深港通北向资金大幅流入117亿。我们综合简评如下:

    1)MSCI提高A股纳入比例年内第二批生效,沪深港通北向大幅净流入。今天是MSCI提高A股纳入比例年内的第二个5个百分点开始生效。我们此前估算过,本次提高纳入比例带来的增量资金(主动 被动)约200亿美元左右,其中被动资金根据历史经验估算,大概在40亿美元(即280亿人民币)左右。今天沪深港通北向净流入达到117亿人民币,是年初至今净流入单日最高的几个交易日之一,可能反应的就是其中主要被动部分调整的影响。我们此前做过估算,8/9月份是MSCI/富时指数等指数提高A 股纳入比例生效较为集中的时间段,再加上A股此前已经有所调整,这段时间北上资金可能因此而获得一定的支持。另外,沪深港通南向资金最近持续活跃,我们在上周的报告里也分析过背后的原因及南向资金主要集中购买的标的。港股市场整体估值偏低,中长线价值逐步显现,虽整体暂时缺乏明显催化剂,但消费、医药、科技等新经济板块的表现依然值得关注。

    2)内需政策待发力,期待结构性表现。我们下半年展望中指出市场虽然估值偏低,但面临几个方面的逆风,结构性去杠杆措施深化以及房地产市场降温等。目前来看,这三方面的逆风因素都在分别不同程度的演进,可能依然会对整体的增长带来压力,未来几个月尚待继续观察。与此同时,在稳增长的压力之下,内需政策有待进一步发力。一方面,需要关注货币政策是否有继续宽松的空间,另一方面,要关注其他可能的提振内需的政策是否可能会发力。近期有媒体报道有关部门在考虑市民下乡政策,以及汽车减少消费障碍等方面的措施。我们认为在增长压力持续的背景下,市场类似的预期可能会进一步加强,从而支持部分内需相关的板块结构性地表现。我们在此前的评论中持续强调过科技板块的结构性机会,前期表现强劲,近期出现了部分的获利回吐。尽管如此,我们从中期依然看好科技周期深化的机会,建议对龙头质量公司逢低吸纳。其他内需板块,如汽车、农业等,我们此前有持续提示相关机会。当前在内需政策预期增强的背景下,这些估值不高、预期偏低、后续有正面催化剂或政策预期的板块,可能依然有表现的机会。另外,反应中国消费升级与产业升级的趋势的优质龙头,是我们持续看好的方向,尽管前期有投资者怀疑“抱团”带来的压力,但我们认为这种“非典型”抱团不值得过度担心,目前这些个股虽少数有估值偏高的现象,但整体并不算太贵,中期表现依然值得期待。

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